Arrow Electronics (NYSE:ARW) ha un equilibrio sano?

Analisi delle azioni

Alcuni sostengono che la volatilità, piuttosto che il debito, sia il modo migliore di pensare al rischio come investitore, ma Warren Buffett ha affermato che "la volatilità è lungi dall'essere sinonimo di rischio". Quando pensiamo a quanto sia rischiosa un’azienda, ci piace sempre considerare il suo utilizzo del debito, poiché il sovraccarico di debito può portare alla rovina. Possiamo vederloFreccia Elettronica, Inc. (NYSE:ARW) utilizza il debito nella sua attività. Ma la vera domanda è se questo debito rende l’azienda rischiosa.

Il debito aiuta un’impresa fino a quando l’impresa non ha difficoltà a ripagarlo, sia con nuovo capitale che con flusso di cassa libero. Nel peggiore dei casi, un’azienda può fallire se non riesce a pagare i propri creditori. Tuttavia, un evento più frequente (ma comunque costoso) è quello in cui una società deve emettere azioni a prezzi stracciati, diluendo permanentemente gli azionisti, solo per sostenere il proprio bilancio. Detto questo, la situazione più comune è quella in cui un’azienda gestisce il proprio debito ragionevolmente bene – e a proprio vantaggio. Quando pensiamo all'utilizzo del debito da parte di un'azienda, guardiamo innanzitutto alla liquidità e al debito insieme.

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Come puoi vedere di seguito, alla fine di luglio 2023, Arrow Electronics aveva un debito di 4,16 miliardi di dollari, rispetto a 3,48 miliardi di dollari di un anno fa. Fare clic sull'immagine per maggiori dettagli. Tuttavia, disponeva anche di 240,4 milioni di dollari in contanti, quindi il suo debito netto è di 3,92 miliardi di dollari.

Possiamo vedere dal bilancio più recente che Arrow Electronics aveva passività per 10,7 miliardi di dollari con scadenza entro un anno e passività per 4,21 miliardi di dollari con scadenza successiva. D'altra parte, aveva liquidità per 240,4 milioni di dollari e crediti per un valore di 11,0 miliardi di dollari con scadenza entro un anno. Quindi le sue passività ammontano a 3,61 miliardi di dollari in più rispetto alla combinazione di liquidità e crediti a breve termine.

Arrow Electronics ha una capitalizzazione di mercato di 7,27 miliardi di dollari, quindi molto probabilmente potrebbe raccogliere liquidità per migliorare il proprio bilancio, in caso di necessità. Tuttavia, vale comunque la pena esaminare da vicino la sua capacità di ripagare i debiti.

Utilizziamo due rapporti principali per informarci sui livelli di debito rispetto agli utili. Il primo è il debito netto diviso per gli utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA), mentre il secondo è quante volte i suoi utili prima di interessi e tasse (EBIT) coprono le spese per interessi (o la copertura degli interessi, in breve) . Il vantaggio di questo approccio è che prendiamo in considerazione sia l’importo assoluto del debito (con debito netto rispetto all’EBITDA) sia le spese per interessi effettive associate a quel debito (con il suo rapporto di copertura degli interessi).

Diremmo che il moderato rapporto debito netto/EBITDA di Arrow Electronics (pari a 1,9), indica prudenza quando si tratta di debito. E il suo EBIT imponente, pari a 11,8 volte gli interessi passivi, implica che il carico del debito è leggero come una piuma di pavone. Purtroppo, l'EBIT di Arrow Electronics è effettivamente sceso del 6,7% nell'ultimo anno. Se gli utili continueranno a scendere, gestire il debito sarà difficile come consegnare una zuppa calda su un monociclo. Quando si analizzano i livelli del debito, il bilancio è il punto di partenza più ovvio. Ma alla fine la redditività futura dell’azienda deciderà se Arrow Electronics riuscirà a rafforzare il proprio bilancio nel tempo. Quindi, se vuoi vedere cosa pensano i professionisti, potresti trovare interessante questo rapporto gratuito sulle previsioni dei profitti degli analisti.

Ma anche la nostra considerazione finale è importante, perché un’azienda non può pagare i debiti con profitti cartacei; ha bisogno di denaro contante. Quindi controlliamo sempre quanto di quell'EBIT viene tradotto in flusso di cassa libero. Negli ultimi tre anni, Arrow Electronics ha creato un flusso di cassa disponibile pari al 14% del suo EBIT, una performance poco entusiasmante. Questo debole livello di conversione in contanti mina la sua capacità di gestire e ripagare il debito.

A nostro avviso, la conversione dell'EBIT in flusso di cassa libero e il tasso di crescita dell'EBIT da parte di Arrow Electronics pesano decisamente su di esso. Ma la buona notizia è che sembra essere in grado di coprire facilmente le spese per interessi con il suo EBIT. Considerando insieme i fattori sopra menzionati, riteniamo che il debito di Arrow Electronics comporti alcuni rischi per l'azienda. Pertanto, anche se tale leva finanziaria aumenta i rendimenti del capitale proprio, non vorremmo davvero vederla aumentare da qui in poi. Lo stato patrimoniale è chiaramente l’area su cui concentrarsi quando si analizza il debito. Ma alla fine, ogni azienda può contenere rischi che esistono al di fuori del bilancio.